东吴证券：水泥龙头企业估值有望迎来修复

证券时报网讯，东吴证券研报称，1）春节前随着市场需求临近尾声，水泥价格跌幅明显收窄，个别区域如广东珠三角地区为了稳定盈利，企业主动推涨价格，欲以涨止跌。但节前行业库存保持历史同期中低位水平，有望为年后复工价格反弹奠定良好基础，可关注节后复工实物需求释放以及实际错峰执行时间等情况。2）中期来看，水泥行业大面积亏损状态有望持续强化供给侧控制力度。结合错峰方案优化及实物需求企稳，2024年四季度供需平衡效果已有显著改善，价格底部反弹幅度可观，将对2025年供给侧自律控制形成正反馈，盈利中枢有望较2024年反弹。3）水泥企业市净率估值处于历史底部。中期财政政策发力也有望支撑实物需求止跌企稳，行业景气低位为进一步的整合带来机遇。2024年9月生态环境部就碳市场工作方案征集意见，水泥行业有望被纳入全国碳市场，初期虽然对成本曲线影响有限，但有望改变后段企业预期。结合产能置换办法修订以及产能产量管控等产业政策的进一步出台，有望加速过剩产能出清和行业整合。4）龙头企业综合竞争优势凸显，中长期有望受益于行业格局优化，估值有望迎来修复，建议关注：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。

校对：刘榕枝