供销大集“脱帽”后第二桩收购：花15亿现金，溢价超90%收购关联方资产

界面新闻记者 | 陈慧东

11月20日晚间，供销大集（000564.SZ）披露公告称，公司拟以现金约15.11亿元收购中国供销商贸流通集团有限公司（以下简称“供销商贸集团”）、湖南中升物贸投资有限公司及湖南睿隆商贸有限公司持有的北京新合作商业发展有限公司（以下简称“商业发展公司”）51%股权。

供销大集表示，本次交易的交易对方之一供销商贸集团为公司控股股东北京中合农信企业管理咨询有限公司的一致行动人。本次交易构成关联交易。

公告显示，商业发展公司主营商业网点建设与运营、商贸物流、大宗商品贸易三大业务，是中国供销集团有限公司旗下供销商贸集团的核心企业，是国内单建式平急两用、平战结合人防工程开发建设与运营的领军企业。

这是供销大集“脱帽”后的第二桩收购。此前在7月底，公司控股子公司湘中国际物流园收购了新合作商贸连锁集团有限公司（退出）持有的娄底新合作商贸物流有限公司60%股权，收购对价为1.81亿元。

此次收购标的商业发展公司溢价率为93.83%。2023年至今年前8月，商业发展公司实现营收分别为3.3亿元、2.55亿元；实现归母净利润分别为865.76万元、975.70万元。资产总计分别为65.03亿元、55.32亿元；负债总计47.36亿元、38.88亿元。

值得一提的是，商业发展公司净利润中包含较大比例的非经常性损益。2023年和2024年 1-8月，标的公司非经常性损益金额分别为1.39亿元和1.09亿元，主要为来自于政府的补助款项。

此外，本次交易后，供销商贸集团及其控制的企业仍存在部分商业网点建设与运营类业务、商贸物流类业务未纳入上市公司，该部分业务将构成与上市公司的新增同业竞争。

万联证券资深投顾屈放向界面新闻记者表示，供销大集本次收购是完善建立全国供销体系的重要项目。北京新合作商业发展有限公司主要开发地下空间项目，是国内平急两用生活空间的主要运营企业。由于其经营领域的特殊性，因此其行业垄断性较强。加之未来我国将加大平急两用公共基础建设，未来数年公司业务增长空间较大。从本次收购来看，供销大集采取现金收购的方式更能体现对标的公司未来发展的信心，同时也简化了收购流程。但同时也需要注意的是本次收购金额较大，公司需要做好现金流方面的管理。

财报显示，经过重整，截至今年前三季度，供销大集账面上的货币资金余额17.5亿元，较此前明显充裕；不过，公司流动负债仍有41.76亿元。同时，公司经营活动现金流量为净流出4.11亿元，较上年末流出增加5.47亿元。

流动负债余额。图片来源：Wind

经营活动产生的现金流量净额。图片来源：Wind

11月初至今，供销大集的股价热度明显上涨，11月14日该股盘中最高触及3.36元/股（是该股2022年以来的股价高点），较月初实现股价阶段性涨幅72%。