海通证券荀玉根、吴信坤：行情有望开启新一轮上涨

证券时报券中社讯，1月19日，海通证券首席经济学家荀玉根、策略首席分析师吴信坤发布研报《牛还在——再议924行情性质》。

荀玉根、吴信坤认为，2024年924行情是反转而并非反弹。第一，政策基调转向；第二，从牛熊周期看，对比A股历史，2021至2024年的下跌时空已较充分；第三，从市场情绪看，924行情启动前情绪指标及资产比价指标均处历史底部。因此，从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。

如何理解2024年10月8日以来的调整？荀玉根、吴信坤认为，如果定性去年9月24日是行情反转的第一波上涨，去年10月8日以来的调整可定性为第一波上涨后的回吐。

“去年10月8日以来的市场回调已近尾声。行情有望开启新一轮上涨，关注政策加码落地带来基本面改善。”荀玉根、吴信坤称，借鉴历史，历次牛市从孕育期步入爆发期的必要条件是政策进一步加码或落地、基本面出现明显方向性改善。未来若增量政策加速落地推动基本面改善，行情有望开启新一轮上涨。

在行业配置上，荀玉根等人建议，一方面需关注产业周期向上、基本面确定性更强的科技和中高端制造；另一方面，中央经济工作会议提出“稳住楼市股市”、“大力提振消费”，也需关注政策加码下或存在较大预期差的地产、消费医药。

具体来看，科技和中高端制造基本面确定性更高。科技方面，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，支撑行情展开。中高端制造方面，我国供给占优、内外需有支撑，景气有望延续。地产和消费医药则存在较大预期差，随着资产负债表修复+财政政策发力，消费医药有望迎来基本面改善；同时，政策发力下房地产市场有望“止跌回稳”。